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萬聯證券美聯儲加息進程或放緩

时间:2020-01-26   浏览:0次

万联证券:美联储加息进程或放缓 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

11月29日,美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话

鲍威尔表示“利率从历史标准来看仍然较低,其仍然略低于使经济保持中立水平预估的广泛区间,也就是说,既没有促使经济加速增长,也没有导致其减速”他暗示美联储基准利率将接近中性水平,这与他不到两个月前的讲话有重要区别鲍威尔在10月初表示,美联储距离中立“还有很长的路要走”

点评:

核心观点:美国经济增速回落的风险加大、原油价格暴跌,是鲍威尔对加息态度发生变化的主要原因此前,市场根据美联储公布的点阵图推测2019年美联储讲话加息3次但随着经济形势和原油价格的大幅变化,美联储加息的步伐可能会放缓2019年美联储加息一到两次的可能性正在加大美元走强的两个核心推动因素经济走势强劲和美联储加息在2019年将会发生逆转,欧元的走强将会打压美元本次鲍威尔的讲话将会使得市场对美元走强的信心减弱,有利于刺激A股风险偏好的回升

1、美国经济增速回落的风险加大、原油价格暴跌,是鲍威尔对加息态度发生变化的主要原因首先,减税红利逐步消失、全球经济增速放缓、贸易保护主义抬头、持续加息对经济的抑制作用开始显现等多重因素叠加,使得美国经济增速放缓的风险上升美国的一些前瞻指标,例如ISM制造业PMI指数、Sentix投资者信心指数等已经连续三个月回落,ECRI领先指标周度数据自9月底以来持续6周回落,投资者对2019年美国经济增长的预期发生改变从近期美国股市的表现来看,投资者对美国经济增长的担忧开始加重美联储制定政策时,开始更多考虑经济增长放缓的问题其次,10月份以来,原油价格暴跌,通胀压力减轻NYMEX原油期货主力合约价格,由10月3日,鲍威尔发布鹰派讲话时的76.9美元/桶,跌至11月29日50美元/每桶原油价格的大幅下降,将拉低美国通胀率美联储利率政策的两个基准锚,一个是就业,另外一个就是通胀在经济下滑风险加大,将会影响就业,通胀预期降温的背景下,美联储加息动力减弱

2、市场对美联储2019年加息次数的判断可能略显悲观此前,市场根据美联储公布的点阵图推测2019年美联储讲话加息3次但随着经济形势和原油价格的大幅变化,美联储加息的步伐可能会放缓2019年美联储加息一到两次的可能性正在加大

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